{"id":37986,"date":"2017-07-22T20:12:10","date_gmt":"2017-07-22T20:12:10","guid":{"rendered":"http:\/\/glorinhacohen.com.br\/?p=37986"},"modified":"2017-07-22T20:12:10","modified_gmt":"2017-07-22T20:12:10","slug":"a-bolha-imobiliaria-chinesa-por-alexandre-nigri","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/glorinhacohen.com.br\/?p=37986","title":{"rendered":"A BOLHA IMOBILIARIA CHINESA – POR ALEXANDRE NIGRI"},"content":{"rendered":"

$\"293_especial_1_1\"$ <\/a>Em relat\u00f3rio de pesquisa divulgado pelo Deutsche Bank, chegou-se a uma conclus\u00e3o bastante preocupante: o destino da economia global pode estar nas m\u00e3os da bolha imobili\u00e1ria chinesa.<\/strong><\/p>\n

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Muitas s\u00e3o as atuais inquietudes no cen\u00e1rio econ\u00f4mico mundial. Nos EUA vemos o retorno de uma pol\u00edtica de expansionismo fiscal, desregulamenta\u00e7\u00e3o no setor de cr\u00e9dito e de segmentos importantes como imobili\u00e1rio que foi, como sabemos, a origem da \u00faltima grande crise. Na Europa, um sistema banc\u00e1rio fr\u00e1gil e descapitalizado, exposto \u00e0s d\u00edvidas soberanas dos pa\u00edses que comp\u00f5es o bloco. Este por sua vez, combalido pela falta de pol\u00edticas melhor constru\u00eddas em torno do euro,promove altas taxas de desemprego em alguns pa\u00edses, prolonga a recess\u00e3o em outros e cristaliza uma claudicante recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica no velho continente como um todo.<\/p>\n
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Deveria ser ainda parte deste cen\u00e1rio de preocupa\u00e7\u00f5es precedentes de quaisquer outras a mix\u00f3rdia geopol\u00edtica e econ\u00f4mica que atores e protagonistas como Cor\u00e9ia do Norte, R\u00fassia e Oriente M\u00e9dio provocam, n\u00e3o fosse um fato t\u00e3o eminentemente devastador quanto a real possibilidade da eclos\u00e3o de umas das mais s\u00e9rias crises econ\u00f4micas mundiais que se avizinha.<\/p>\n
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Trata-se da possibilidade eminente do estouro de uma enorme bolha imobili\u00e1ria que vem se formando na China nos \u00faltimos anos.<\/p>\n
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Em relat\u00f3rio de pesquisa divulgado pelo Deutsche Bank, chegou-se a uma conclus\u00e3o bastante preocupante: o destino da economia global pode estar nas m\u00e3os da bolha imobili\u00e1ria chinesa. Como um lembrete, a bolha chinesa pode ser deflatora de uma rea\u00e7\u00e3o em cadeia que analistas n\u00e3o saberiam dizer de qual dimens\u00e3o seria, mas que poderia afetar ativos da ordem de aproximadamente US$ 30 trilh\u00f5es em dep\u00f3sitos banc\u00e1rios e que contaminaria ainda outros mercados como de a\u00e7\u00f5es, bitcoin, commodities, e ativos imobili\u00e1rios.<\/p>\n
\nDe acordo com o National Bureau of Statistics da China, o crescimento m\u00e9dio dos pre\u00e7os das propriedades mensal em dezembro de 2016 diminuiu em 70 cidades mapeadas, no entanto, \u00e9 sobre uma base anual, ponderada de popula\u00e7\u00e3o, onde se obteve a primeira confirma\u00e7\u00e3o de que a bolha imobili\u00e1ria chinesa finalmente tem chance de estourar com base a pre\u00e7os aferidos em propriedades destas 70 cidades que se apreciaram em 12,7% ao ano, sendo que a taxa de crescimento anual foi de 12,9%. Esta foi a primeira modera\u00e7\u00e3o no crescimento de pre\u00e7os de habita\u00e7\u00e3o ano ap\u00f3s ano, mas com 19 meses de acelera\u00e7\u00e3o cont\u00ednua.<\/p>\n
\nMas como teria o China chegado a este ponto? S\u00e3o muitas as respostas, dentre as quais de um lado o efeito do r\u00e1pido enriquecimento da popula\u00e7\u00e3o chinesa que obteve valoriza\u00e7\u00e3o de U$ 24 trilh\u00f5es nos im\u00f3veis em estudo de 37 cidades pesquisadas, quase o dobro da renda dispon\u00edvel total de U$ 12.9 trilh\u00f5es e que retroalimentou a infla\u00e7\u00e3o imobili\u00e1ria. De outro lado, o governo com pol\u00edticas monet\u00e1rias desproporcionais de subs\u00eddios, baixas taxas de juros e expansionismo fiscal, ademais, forte resist\u00eancia em reformar o sistema tribut\u00e1rio como o predial do setor da constru\u00e7\u00e3o que representou 33% e 15% do crescimento da receita tribut\u00e1ria dos governos locais entre 2010 e 2015. O setor tamb\u00e9m contribuiu com 43% da receita tribut\u00e1ria do governo local em 2015, muito superior se comparado ao da ind\u00fastria de 11%. Por \u00faltimo, al\u00e9m dos impostos, os governos locais tamb\u00e9m dependem fortemente da venda de terras para financiar projetos de infraestrutura.<\/p>\n
\nCom rela\u00e7\u00e3o \u00e0 oferta e demanda do setor imobili\u00e1rio residencial, de acordo com os dados da Academia Chinesa de Ci\u00eancias Sociais (CASS), de novembro de 2015 apontam a exist\u00eancia de 441 milh\u00f5es de metros quadrados de \u00e1rea bruta de piso de casas novas conclu\u00eddas, mas ainda n\u00e3o vendidas a partir de novembro de 2015. Outro ponto significativo dos dados diz respeito aos projetos aprovados, mas n\u00e3o em vendas ou constru\u00eddos que se estima serem 3,6 bilh\u00f5es de metros quadrados a partir de 2015 que resultaram em uma sobre oferta. De acordo com um relat\u00f3rio da CASS. As vendas anuais t\u00eam ao redor de um bilh\u00e3o de metros quadrados nos \u00faltimos tr\u00eas anos, de acordo com dados oficiais da NBS, sugerindo que tal estoque poderia tomar cerca de at\u00e9 quatro anos para ser vendido.<\/p>\n
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Ressalta-se que historicamente o arcabou\u00e7o pol\u00edtico econ\u00f4mico do gigante asi\u00e1tico \u00e9 formado pela ideologia comunista mao\u00edsta de economia fechada e que desde 1969 vem implementando uma profunda reforma de reconcilia\u00e7\u00e3o com o Ocidente principalmente ap\u00f3s a morte de Mao Ts\u00e9-tung em 1976, e que principalmente por iniciativas de Deng Xiaoping a abertura econ\u00f4mica vem acontecendo ao permitir investimentos estrangeiros e incentivos ao capital privado. N\u00e3o obstante, ainda assim, sem alcan\u00e7ar os paradigmas de uma economia de livre concorr\u00eancia, que se autorregula pela m\u00e3o invis\u00edvel do mercado conforme a teoria de Adam Smith e como se presume o conceito do Laissez-Faire. Notadamente, nestes \u00faltimos 40 anos, quatro s\u00e3o os principais pilares ainda ausentes na economia chinesa: 1) democracia 2)direito a propriedade privada 3) institui\u00e7\u00f5es independentes (transpar\u00eancia) e 4)direitos humanos.<\/p>\n
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O resultado desta pol\u00edtica governamental de \u201cchinese wall\u201d, jarg\u00e3o usado quando na falta de transpar\u00eancia nas \u00faltimas d\u00e9cadas e no caso para com o mercado interno, \u00e9 tamb\u00e9m causa e consequ\u00eancia da formula\u00e7\u00e3o da cultura econ\u00f4mica do consumidor. Para a maioria da popula\u00e7\u00e3o chinesa, as regulares inconsist\u00eancias e esc\u00e2ndalos que reverberaram dos mercados de capitais locais, e a falta de instrumentos confi\u00e1veis de poupan\u00e7a e renda fixa tornou o mercado imobili\u00e1rio uma forma segura de investimento, seja por demanda primaria (para residir) ou secund\u00e1ria (para investir); diretamente, ou atrav\u00e9s do sistema de cotas\/condom\u00ednio,friends & families que se unem para comprar im\u00f3veis. Desta maneira, a economia da China possui hoje, uma forte demanda secundaria por im\u00f3veis. Assim, sabe-se de da exist\u00eancia de estoques de edif\u00edcios residenciais desocupados, escrit\u00f3rios, shoppings e at\u00e9 cidades inteiras constru\u00eddas e n\u00e3o ocupadas em locais que simplesmente n\u00e3o aconteceram e que hoje se somam ao estoque da maior bolha imobili\u00e1ria da \u00faltima d\u00e9cada. Grandes desafios \u00e0 frente para os mercados.<\/p>\n
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Alexandre Nigri \u00e9 formado em economia e administra\u00e7\u00e3o de empresas com especializa\u00e7\u00e3o em real estate. \u00c9 CEO do Grupo Maxinvest.<\/p>\n
anigri@maxinvest.com.br<\/a> – www.maxinvest.com.br<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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